华福证券有限责任公司邓伟近期对良信股份进行研讨并发布了研讨陈述《新能源发明中心增量空间，多角度研判良信开展质量》，本陈述对良信股份给出买入评级，以为其方针价位为13.57元，当时股价为9.29元，预期上着的起伏为46.07%。

  板块复盘：职业驱动力更迭，国产代替正当时。低压电器产品结构为“三断一接”，商场空间受地产修建、工业项目、电力电网、基础设施等多板块需求叠加支撑，五年复合增速5.7%，职业弱周期性显着。外资品牌具有先发优势和电气化、数字化技能创新优势，但近年来外资比例和商场集中度同步下降，国产龙头加快代替，新能源范畴需求也随之迸发。

  个股复盘：定位智能化高端，产品掩盖多板块。良信股份具有职业界抢先的超量α，近十年营收复合增速21.4%，毛利率职业抢先，研制费用率多年坚持在8%以上，且产品性价比优势明显。咱们特别强调公司自2009年起在新能源板块长时间堆集的技能和大客户优势，已成为新能源职业的头部低压电器供货商，市占率靠前，海盐新基地助力公司降本增效。

  研判职业生长空间。新能源职业高景气继续，风景储装机量高增为低压电器职业供给中心增量支撑，估计2023-2025年新能源板块需求空间为43/54/69亿元，增速为56%/25%/27%。电网出资平稳，工建、公商建商场老练，智能化配电系统将成新增加点，叠加地产企稳修正，估计2023-2025年国内低压电器商场空间为870/918/975亿元，增速为2%/5%/6%。

  再谈良信开展质量。①战略力：20余年聚集中高端低压电器商场，极具战略定力，且坚持安排灵敏革新，坚持IPD2.0研制系统。②品牌力：发布“两智一新”战略，全方面提高品牌力，现已投产一期的海盐基地将成为全新数字化未来工厂。③执行力：注重途径直销，搭建了“区域出售+KA出售+职业出售”直销系统，绑定职业龙头，打造了多项职业标杆项目。

  盈余猜测：咱们估计良信股份2023-2025年归母纯利润是5.1/6.8/9.0亿元，同比增加20%/34%/32%，对应当时股价的PE估值为21/16/12倍，给予公司2023年30倍PE估值，对应方针价13.57元/股，初次掩盖给予“买入”评级。

  危险提示：下业需求没有抵达预期的危险；原材料价格动摇的危险；职业竞赛加重的危险；海盐基地投产没有抵达预期的危险。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，西部证券胡琎心研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为79.55%，其猜测2023年度归属净利润为盈余5.25亿，依据现价换算的猜测PE为19.88。

  该股最近90天内共有7家组织给出评级，买入评级7家；曩昔90天内组织方针均价为14.6。

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