“双碳”目标下，新型电力系统建设快速推进，能源供给向多元化、清洁化、低碳化转变，能源消费向高效化、减量化、电气化转变。

  2023年1月，国家能源局发布了《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》。蓝皮书以2030年、2045年、2060年为时间节点，制定新型电力系统加速转型期、总体形成期、巩固完善期“三步走”方案。加速转型期内，将推动非化石能源加快速度进行发展，新能源装机占比超过 40%，发电量占比超 20%；将逐步扩大跨省跨区输电通道规模，满足分布式电源和各类新型负荷高比例接入需求，结合配电网有源化等特征，加快速度进行发展分布式智能电网，促进新能源就地就近开发利用；储能多应用场景多技术路线规模化发展，抽水蓄能装机规模达到1.2亿千瓦以上，以压缩空气储能、电化学储能、热储能等日内调节为主的多种新型储能技术路线并存；“云大物移智链边”等数字化、智能化技术在电力系统源网荷储各侧逐步融合应用。总体形成期内，跨省跨区电力流规模进入峰值，新能源发展重点转向增强安全可靠替代能力和积极地推进就地就近消纳利用，助推全社会各领域的清洁能源替代，电网稳步向柔性化、智能化、数字化方向转型，新型电力系统总体形成。巩固完善期内，以新能源为电量供给主体的电力资源与其他二次能源融合利用，新型输电组网技术创新突破，储电、储热、储气、储氢等覆盖全周期的多类型储能协同运行。

  截至2022年12月底，全国累计发电装机容量约25.6亿千瓦，同比增长7.8%。其中，风电装机容量约3.7亿千瓦，同比增长11.2%；太阳能发电装机容量约3.9亿千瓦，同比增长28.1%；非化石能源发电装机容量12.7亿千瓦，同比增长13.8%，占总装机比重上升至49.6%，同比提高2.6个百分点，电力延续绿色低碳转型趋势。全国全社会用电量8.64万亿千瓦时，同比增长3.6%，电力消费需求持续增长。

  2022年，国家电网持续加大投资力度，全年完成电网投资5,094亿元；国家电网董事长辛保安表示，2023年电网投资将超过5,200亿元，再创历史上最新的记录。南方电网“十四五”期间总体电网建设将规划投资6,700亿元。电网投资持续增长。

  公司是中国电力装备行业的领先企业，致力于为国民经济与社会持续健康发展提供能源电力高端技术装备，为清洁能源生产、传输、配送以及高效使用提供全面的技术、产品和服务支撑。公司聚焦特高压、智能电网、新能源、电动汽车充换电、轨道交通及工业智能化五大核心业务，综合能源服务、先进储能、智能运维、电力物联网等新兴业务，产品大范围的应用于电力系统各环节。公司产品大致上可以分为智能变配电系统、直流输电系统、智能中压供用电设备、智能电表、电动汽车智能充换电系统、EMS加工服务及其它六类。

  智能变配电系统充分应用云计算、大数据、物联网、移动互联、人工智能等新一代信息技术，结合能源互联网建设需求，搭建状态全面感知、设备全景诊断、故障智能自愈、无人自主巡检、云边协同应用、信息互联共享的智慧变配电系统、物联网云平台，为电网、交通、石化、工矿、新能源、智慧园区等领域提供自主可控、规划精准、运行高效、运维精益、服务优质的变配电系统解决方案和成套设备。公司智能变配电系统基本的产品包括配电网自动化系统、智能变电站系统、继电保护系统、变电站监控系统等。

  直流输电系统主要通过整流和逆变的方式，利用直流输电电压等级高、能量损耗小等特点，完成电能的传输，为远距离大功率输电、非同步交流系统的联网等提供成套设备和技术。公司是目前国际领先的具备特高压直流输电、柔性直流输电设备成套能力和整体解决方案能力的企业，形成了由±1100千伏及以下特高压直流输电、±800千伏及以下柔性直流输电、直流输电检修和实验服务等构成的特高压业务体系。公司直流输电主要产品有换流阀设备、特高压直流输电控制保护系统等。

  智能中压供用电面向发电、电网、轨道交通、石化等领域，采用数字、通信和电力电子等技术，为电力系统提供控制保护、智能化设备，具备供用电领域核心技术、系统解决方案和运维检修等服务能力。公司智能中压供用电业务基本的产品包括开关、变压器、电抗器、消弧线圈接地成套装备、环网柜等。

  智能电表业务基于国际、行业标准，以智能电表为中心打造电力用户全景感知群，以智能终端为中心打造边缘计算处理平台，快速构建基于营配融合的低压智能用电解决方案，应用于营配融合、精益化台区管理、台区反窃电、有序用电、共享用电等场景。公司智能电表业务主要产品有智能电能表、智能终端等。

  面向电动汽车领域，提供智能充换电设备及整体解决方案，公司是目前国内技术水平较高的电动汽车智能充换电系统制造商，拥有“国家能源主动配电网技术研发中心”。公司自主研制的电力电源，拥有完全自主知识产权，采用标准模块化结构工艺，为电网、发电、工业用电、轨道交通等领域提供稳定可靠的电源成套设备和技术服务。公司电动汽车智能充换电业务基本的产品包括电动汽车充换电设备、电力电源等。

  公司实施集中采购模式管理。对于依法必须公开对外招标的投资类工程、货物和服务，采用公开对外招标采购方式；对于依法必须公开对外招标范围外的物资和服务，主要是采用竞争性谈判、询价、单一来源采购方式。凡是标准化、具有一定规模或通用性、供应商竞争充分的物资，均纳入公司集中采购。公司采购种类数量较多，主要是生产产品所用的零部件、原材料等物资，生产线、研发测试等生产经营用设备。公司采购产品分为一次设备部件类、电子元器件类、二次设备部件类等类型。

  公司坚持需求驱动生产、计划指导生产，加强合同交付全过程管控。一是按照每个客户需求，加强与生产、销售和设计部门的交流沟通，扎实开展生产交付全流程精益项目，进一步压缩生产周期，实物库存下降明显，生产交付保障能力快速提升；二是通过聚焦核心制造能力、外包低价值创造环节、压缩管理层级和链条，建成投运预装式变电站、配网磁控式柱上开关等先进智能化产线，提高生产运营效率，支撑核心业务发展；三是依托生产信息一体化管理平台，持续推进建设精益生产制造体系，实现人员、资金、信息和生产的资源整合，进一步深化生产精准管理。

  公司结合自身产业布局、客户群体和业务规模，建立总部、省区和产业三维营销架构，形成了专业营销与区域营销的矩阵式立体营销网络。通过对营销资源的有效整合，加强市场与公司研发、生产、服务等部门的一体化协作关系，满足客户全方位、一体化的需求，以优质的产品及服务巩固拓展市场。

  1.强大的科研创新能力。公司以创新驱动发展，紧密围绕国家重大装备和核心技术自主化的要求，坚持技术创新驱动产业升级，形成了“信息化自动化控制技术、大功率电力电子技术、一次设备设计制造技术”三大核心基础技术，“嵌入式软件平台、嵌入式硬件平台、系统软件平台”三大核心基础平台，创造了数十项“中国第一”和“世界第一”。

  2.全面的系统解决方案能力。公司核心业务产品覆盖电力系统各个环节，具备超高压/特高压直流输电、柔性直流输电、智能配电网、智能变电站、智能用电、电动汽车充换电、高速铁路/城市轨道交通牵引供电、能源互联网、先进储能、智能制造等整体解决方案能力、核心设备制造能力和工程服务能力。

  3.丰富的国家大型重点工程业绩。公司积极参与国家重大工程建设，先后为特高压智能电网建设、长江三峡工程及核电建设、高速铁路建设、电动汽车推广应用、智慧城市建设等大型工程项目提供了重要的技术支撑和装备支撑。

  4.领先的智能化制造能力。公司依托首批国家智能制造专项和省级示范工厂，建成了国际先进的智能电表数字化车间、预制舱自动化智能生产线，实现了标准、技术、产品和方案的国内和海外输出。具备保护监控、智能配电终端、智能电表、充电桩、智能变压器、智能开关柜等大规模制造能力，自动化生产水平处于同行业领先水平。拥有单板、装置、屏柜、舱房及系统级的电力设备全平台设计与生产制造能力。

  5.服务领先拉动公司整体竞争力提升。公司以服务领先作为牵引，以信息化为支撑，打造了以线上化、数字化、互动化为特征的敏捷响应服务平台，为客户提供多样化客服入口，并准确预测客户的真实需求提供主动服务，实时倾听客户声音，灵敏感知客户体验，持续改善服务质量，致力于打造覆盖全国、辐射海外的营销服务网络体系，为客户提供7×24小时“一站式”、“零距离”、“全方位”优质服务。在服务领先战略的牵引带动下，公司运营效率、产品质量、服务能力等方面大幅提升，“许继”品牌形象得到电力装备行业广泛认可，品牌影响力日益增强。

  2022年，公司持续聚焦价值创造、深化变革创新，优化发展布局，坚持营销赋能，市场竞争力进一步提升；以客户为中心，不断打造好的产品和方案，助力客户实现价值。主要经营指标实现稳步增长。全年实现营业收入149.17亿元，同比增长24.41%；实现归属于母公司股东的净利润 7.59亿元，同比增长 4.81%，研发投入 6.88亿元，同比增长11.61%；经营活动产生的现金流量净额17.32亿元，同比增长32.75%。公司盈利能力和发展质量持续提升。

  研发体系变革加快推进。打造高效协同两级研发体系，一级研发聚焦基础前瞻共性技术平台及跨领域研发，加快系统方案支撑和新业务孵化裂变。二级研发贴近市场和客户需求，补强产业研发能力。加强研发激励牵引价值贡献，试点实施BMS等研发项目和成果转化揭榜挂帅。关键核心技术取得突破。掌握海上风电 IGBT换流阀轻型化等多项关键技术；变电站自主可控成套保护装置等2项产品通过国家能源局首台套认定；换流阀通过国家工信部单项冠军产品复核；单相智能电表被河南省列为单项冠军培育产品。建成国内首个基于云边协同配电网故障主动防御系统。国内首个基于物联感知的“点亮一张网”示范工程正式投运；世界首套交流440千伏可控自恢复消能装置在扎鲁特换流站成功投运；源网荷储协同控制系统在湖北广水 100%新能源示范工程顺利投运。换流阀及阀控设备以全过程“零缺陷”顺利完成白鹤滩-浙江特高压输电工程调试投运任务。

  国网市场，电能表等产品在国网集招市场保持领先；预制舱、厂站监控等产品在福建、山西、青海等省区实现省网招标突破；新一代集控系统在上海、湖北实现中标；开关柜、消弧电抗等连续实现满额中标；磁控开关在浙江、山东、重庆等 11个省批量应用；新一代800E系列保测产品通过国网入网检测。南网市场，35千伏消弧线千伏干式铁心串联电抗器等设备实现省网框招首次突破，直流电源在广西实现最大份额中标。新能源市场订单同比大幅增长；发电领域成功中标三奥核电、秦山核电等项目；海上风电细分领域稳固领先优势，中标国内第二个海上柔直工程——阳江海上风电工程；增量配网领域、煤炭等工业重点客户订货同比均实现增长。国际市场，相关产品中标智利AMI智能电表I期、沙特智能配电环网柜等项目，实现配用电产品在海外电网批量供货。完成首个欧标交流充电桩项目交付，智能变电站保自设备在泰国挂网运行。

  强化安全质量、精益生产和智能制造，切实做好履约交付和服务。梯次建设智能制造标杆示范，落地自取电磁控开关生产线、电表“无人化”试点产线等智能工厂项目。建成板卡测试、装置测试、智能三相表等智能产线，生产效率大幅提升。智能在线年智能制造优秀场景名单。“三算三比”不断深化。完善以订单为核心的全流程利润管控机制，设立突出贡献奖、降本之星等专项奖励，精准激励价值贡献。

  深化变革，着力提升研发、市场和业务单元活力。加大研发人员激励，灵活采用股权激励、超额利润分享、项目收益分红等激励措施，进一步激发研发动能。建立营销柔性组织架构，完善营销一线突出贡献奖等专项奖励机制。孵化裂变新兴业务，筹划设立许继换电科技有限公司，拓展换电业务；深化产业组织变革，持续孵化裂变独立核算、自主经营业务单元，为员工干事创业提供广阔平台。

  “双碳”背景下，新型电力系统加快推进，电网建设投资继续保持高位，能源行业利好政策密集出台，新能源、电网和用户侧都面临着巨大发展空间。公司坚持战略领航，围绕“国际领先的电工装备制造商和电力系统服务商”的战略目标，聚焦价值创造，深化变革创新，加快布局未来发展，热情参加全球产业竞争，服务国家战略。

  2023年，公司将以更高质量发展迎接“双碳”机遇，对外以客户为中心，以高质量产品、方案和服务为客户创造价值；对内以效益为中心，最大限度实现更多利润和现金流，不断创造价值、分享价值，确保公司持续健康高质量发展。

  抢抓能源电力发展重大机遇，围绕以新能源为主体的新型电力系统，进一步优化产业布局。电网侧，把握自主可控、数智化升级等市场机遇，聚焦产品技术强链延链补链，加快发展增速，进一步提高行业地位。重点聚焦研发、市场和管理资源的投入，巩固特高压市场和技术优势。重点发力提高变电二次行业地位，推动两网份额提升，努力拓展集控等主站级产品市场。发力配网市场，贴近用户需求，引领标准、技术。保持用电业务增长态势，加大利润贡献，通过深化人机一体化智能系统应用，强化产业基础；加快国际业务拓展。轨道和工业领域进一步加快发展步伐，积极拓展工业保护监控、轨道交通综合监控系统和铁路配电保护等业务。电源侧、储能侧牢牢抓住市场爆发式增长的窗口期，持续降低成本，提高利润水平。建立从投标报价到项目实施、到项目结算全流程管控机制，严控成本出利润。持续推动新能源预制舱、箱变、PCS等设备的升级迭代，不断优化产品成本。负荷侧，紧密把握节能减排与电能替代等发展方向，聚焦高端技术引领与整体解决方案打造，加快提升竞争优势、市场份额。重点加强充换电业务成本控制能力，快速提高利润贡献度；加快网外和国际市场拓展。重卡换电持续发力，打造核心产品，成为行业领先的高端产业“新名片”。

  加快实施一流研发体系，建立面向客户、贴近市场的研发组织。把握行业用户需求，通过研发助力提升行业地位、增强盈利能力、加速数字转型。深化两级研发高效协同，产研销深度融合，持续培育冠军产品，打造精品示范工程。提升科技创新价值贡献。加大研发投入，输出一流研发成果；电源侧着力打造新能源涉网调节及电网主动支撑系统解决方案，电网侧布局新型电力系统保护控制体系架构。围绕支撑产业和价值贡献，实施项目分红、专项奖励等激励措施，激发科技创新活力。结合发展战略及客户的真实需求，完善平台、优化产品、降本增效，助力新兴业务孵化裂变。面向电网用户、科研院所、高等院校等开展重点发展方向调研、借脑引智合作，寻找增长空间，深度参与新型电力系统典型场景，提升客户满意度和行业影响力。

  稳步增长国网市场。全面提升国网总部、网省、省管产业等各层级客户关系，通过技术营销和品牌宣传提升客户粘性。牢牢把握特高压建设高峰期机遇和各批次招标，抢抓新需求、新业务、新机会落地，提升二次保护市场份额，保持仪表产品冠军地位，提升各类产品在国网集招、省网招标的市场占有率。快速提升南网市场。提升计量及二次保护集招占有率。抢抓新能源快速增长带来的机遇，推动业绩高质量增长。做强做大工业市场。聚焦头部客户，优化营销组织模式及专业营销能力。继续深挖煤炭、数据中心、增量配网等市场机会，以定制化解决方案支撑市场开拓。加快提升国际业务体量和质量。围绕直流输电和智能配用电业务打造核心产品国际竞争力，拓展优质海外电网市场。

  强化产销一体协同，及时响应客户交付需求，协调资源保障重大项目履约交付。持续改进提升产品质量，打造稳定可靠好产品。持续开展“三算三比”改进提升，深挖潜在增利空间。从源头提升订单质量，做好项目立项、投标评审把控。以现金流和利润为导向，抓好订货、合同履约与回款节点协同。提升研发队伍能力。加大高端人才引进，加快落地科技创新人才激励举措。落地新的业务单元设置及组织孵化裂变，提升业务单元独立运营创造价值能力。

  1.政策变化风险。公司所处的电气机械和器材制造业与国家宏观经济政策、产业政策以及国家电力规划有着密切联系。国民经济发展的周期波动、国家行业发展方向等方面政策变化可能对公司的生产经营造成影响，电力投资的力度直接影响输配电行业的发展规模。

  2.市场竞争风险。公司通过持续自主创新，企业竞争力显著增强，市场开拓力度加大。公司所处行业部分细分市场领域的资金门槛和资质壁垒逐渐降低，导致电气机械和器材制造业市场竞争加剧，可能对公司的经营业绩造成一定的不利影响。

  3.原材料价格波动风险。电气机械和器材制造业产品成本构成中，钢材、有色金属、非金属材料等原材料在总成本中占一定比重。原材料价格的波动将对公司纯收入能力产生一定程度的影响。公司实行统一采购，提高规模效益，及时关注价格变化趋势，采取灵活措施，规避价格风险。

  4.人才引进风险。公司作为专注于电力、自动化和人机一体化智能系统的高科技现代企业，高端人才对于企业的发展至关重要。目前公司正积极推进上市公司股权激励计划，探索子公司超额利润分享、项目收益分红等激发鼓励措施，但新兴领域领军人才和复合型高端国际化人才仍不足。

  证券之星估值分析提示许继电气盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示太阳能盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示新动力盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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